Понятие, признаки и причины враждебного поглощения. Отличие враждебных поглощений от дружественных слияний

Страница 3

Если сложить всю информацию о характеристиках дружественных и враждебных поглощений, которая известна нам на текущий момент, то получим следующую картину (табл. 1).

Таблица 1. Характеристики дружественных и враждебных поглощений

Характеристика

Дружественное

Враждебное

Характер проведения

Переговоры

Отсутствие переговоров

Реакция менеджмента компании-цели

Позитивная

Негативная, активное противодействие

Степень неожиданности для рынка

Ожидаемо (до некоторой степени)

Абсолютно неожиданно

Доля обыкновенных акций, принадлежащих менеджменту компании-цели

Значительная

Незначительная

Конкуренция

Отсутствует

Возможна сильная конкуренция покупателей

Метод оплаты сделки

Обыкновенные голосующие акции покупателя

Денежные средства и / или обыкновенные голосующие акции покупателя

Размер премии

Ниже среднего размера премии по сделками, связанным с поглощением аналогичных компании

Выше среднего размера премии по сделками, связанным с поглощением аналогичных компании

Особое значение в области слияния и поглощения компаний придается эмпирическому исследованию, опубликованному в 2000 г. Уильямом Швертом[5]. Этот исследователь задался целью раз и навсегда выявить характерные признаки враждебных поглощений. Для этого он использовал как данные баланса корпораций-целей, так и динамику цен их обыкновенных голосующих акций.

Вывод, к которому пришел Шверт, можно сформулировать так: «подавляющее большинство сделок, которые пресса называет враждебными поглощениями, на самом деле по всем своим характеристикам практически неотличимы от дружественных поглощений».

Главное отличие враждебного поглощения от дружественного поглощения, по Шверту, заключается в степени публичности сделки. Чем выше степень поглощения, тем более оно враждебное. Получается, что враждебное поглощение – это тоже самое дружественное поглощение, информация о процессе проведения которого общедоступна (известно, на какой стадии обсуждения находится сделка, в чем согласны стороны и т.д.) [6].

Однако, получить четкое определение враждебного поглощения не так уж просто, так как для разных людей враждебность означает разные вещи. Для одних степень враждебности может определяться отношениями между топ-менеджментом двух компаний, для других – методом оплаты сделки, для третьих – тем, как сделку описывает пресса и т.д.

Страницы: 1 2 3 

Copyright © 2018 - All Rights Reserved - www.smerchw.ru